腾讯旗下公司以4.48亿美元战略投资搜狗，占其36.5%的股份；按照双方协议，腾讯持股比例将增加至40%左右，而搜狐仍为搜狗最大股东，并且在五人董事会中占据3席。这个结果笔者早中今年5月份的一篇分析文章《搜狗困局：独立IPO还是“委身”求全》中早就预见到。悬念已解，接下来的问题是：为什么搜狐和腾讯这两个业务相竞争登对手为何走到了一起？而原先呼声很高的360为何在竞购搜狗中出局？当然更大的悬念在于，这一战略投资将对中国互联网尤其是未来移动互联网登格局将会施加何种影响？

　　这其中不可以忽视的是其中一个细节——关于搜狗的估值问题。本质上而言，初创公司和上市公司的估值方法差不多，虽然有若干不同的算法，但本质上而言，一个公司的估值高低，很大程度上反映了股东和投资人对公司未来成长空间的期待值大小。从去年搜狗就一直在谈婚论嫁的传言开始，从2012年7月搜狐从阿里赎回其在搜狗的股份，搜狗估值从一年前的2.37亿美元， 到2013年年初的14亿美元以及百度收购传闻中的20亿美元，最后以12.27亿美元的估值接受腾讯的投资，不难发现，在这么长的收购拉锯战中，一女三嫁，张朝阳并没有轻易松口，这才有足够理由来解释为何今天才推出这场匆匆忙忙的、似乎有些唐突的新闻发布会。

　　在独立上市和委身IPO之间，搜狗能卖出这一步，其中甘苦，想必只有其掌门人搜狗CEO王小川能体会，根本不足为外人道。仅仅从母公司搜狐分拆出来两年后，搜狗在面临更大发展机遇的同时，正遭遇前所未有的危机——搜狗不断被爆出的收购传闻，至少透露出了一个信号：按照搜狗目前120%的业务发展速度（搜狗2013年第一季度搜索收入同比增长率），公司高管们并不满意，甚至是不自信。能预见，以目前百度一家独大、360急起直追、搜狗屈居第三的竞争态势，搜狗已经失去了最好登发展机会。这其中与张朝阳的惜售有很大关系。

　　搜狐1998年创业时就模仿雅虎以搜索业务起家，2005年前后开始发力搜索技术，就在这一年，27岁的王被晋升为搜狐最年轻的副总裁。从2010年8月9日搜狗分拆开始，单飞的搜索业务虽然获得了加快速度进行发展（这一年，搜狗的业务收入为1860万美元，两年后搜狗的年收入达到了1.31亿美元），但搜狗的成长之路并不顺畅，先是和当年分拆时的合伙人马云散伙，紧接着2012年360宣布大举进入搜索业务领域，更大的变局移动互联网正在展开。

　　所有这一些数据对于张朝阳来说并不重要，他更关心的是搜狗在搜狐业务架构中的位置和重要性——对于一家长于媒体品牌和营销的公司而言，搜狗的收入并不高（2010年占搜狐集团业务总收入的3%，到2012年占到12%），但对老张而言，搜狗是搜狐媒体业务的生命线，媒体和搜索之间的业务协同（甚至包括了搜索技术在网络游戏业务中的应用）才是他最看中的。搜狗沽售，非不为，实不愿也！这从张朝阳今年抛出的那则搜狐“不差钱”的声明中也能窥见其复杂心态。

　　在360和腾讯之间，搜狐之所以选择后者，除了腾讯作为中国最大也是最具成长性的网络公司、拥有庞大资源之外的考量之外。360和搜狐在管理风格上有着毫不相同的差异。相比于后进生周鸿祎而言，搜狐和张朝阳已经是垂垂老矣。以2012年的财报业务论，搜狐集团营业额10.67亿美元，360为3.29亿美元，相差3倍，可360的净利润是搜狐净利润的60%（前者为4680万美元，后者为7800万美元），360的业务收入年增长率为96%，搜狐为25%，前者几乎是后者的4倍！这说明了什么？搜狐“毛巾拧水”的能力正在大幅下降。

　　360与搜狐，一个在扩张期，一个在衰退期外，张朝阳的风格趋于保守，注重布局和战略，不重细节，而周鸿祎一直是国内互联网最擅长“奇袭”的红衣教主，喜欢像堂吉诃德那样去挑战风车，管理风格上是一竿子到底，产品细节和战略布局并重。创业者个人风格上的鲜明差异，直接影响到两家公司的并购。试想当年周鸿祎运作3721不太顺利时，差一点就将公司卖给了搜狐，当年正是因为一念之间的犹豫，张朝阳没有笑纳。现在看来，也属巨眼英豪，否则一山难容二虎，以两位旗鼓相当的具有着强烈“排他性”个人气质和各自拥有的强大气场而论，中国互联网一代宗师张朝阳和当今最红小生红衣教主周鸿祎还是合则相争，分则两利。

　　最后是夹在中间的王小川。王的长项是长于技术，并不长于营销，搜狗这么多年的磕磕碰碰，除了不能独自长大之外，与其市场策略有很大关系。2010年分拆之前，搜狗是被老张“雪藏”的战略业务，根本就没机会独当一面。终于轮到小川单飞，奈何成长道路上依然面临“父与子”的冲突。老张至今惜售，小川急盼单飞，这是成长之痛，就像一个处在青春期的胡子还没有长全的毛头小子一样，成天想着要挑战老子的霸主地位，将来才能独立成人。心理学上这叫“黑暗隧道期”，搜狗何时才能穿越这一段艰难隧道，未可轻易下定论。

　　理解了搜狗业务为何不可能出售给360，就能明白张朝阳为什么选择了腾讯。按照双方的约定，腾讯原有的搜搜业务将整合进搜狗，搜狗业务作为独立的技术服务提供方，将同时为搜狐和腾讯提供从搜索、浏览器和拼音输入法等服务。这是一个非常富有想象力的、开放性合作框架，其意义不仅仅在于搜狗的估值和将来的独立上市，笔者甚至不妨大胆预言一下，以腾讯目前的渠道能力和搜狐原有的门户媒体优势，加上如今有搜狗这个最好的嫁接桥梁，说不定哪一天搜狐门户整体打包和腾讯整合，读者诸君切莫感到意外！（2013年第二季度搜狐门户登收入仅为1亿美元，而腾讯同期的媒体业务收入高达2.1亿美元！）

　　披上了QQ色彩的搜狗将向何处去？作者觉得，搜狗和360一样在PC互联网市场已失去了最好的突破机会，与其与百度在一个日益萎缩的市场上血拼，不如开辟新的移动网络战场。按照马化腾的战略设计，以腾讯加大力度发展的安全技术，加上搜狗在移动搜索的技术能力（拼音输入法、搜狗浏览器和移动搜索技术），以及整个腾讯在移动互联网的一马当先的优势，360恐怕比百度更可以感觉到这一新兴市场的凛凛杀气（至于百度，笔者并不认为它将将PC互联网的优势地位迁移到移动网络，百度在这一新兴市场上的倨傲姿态和采取的保守策略，不再有可能垄断移动网络搜索市场）。

　　搜狗和腾讯的合作，只是拉开了国内移动网络市场上合众连横的新序幕。激流奔腾，不进则退，在这一新兴市场上，有人忙着占山头（腾讯），有人赶脚嫁豪门（搜狗），也有人忙着抢船票（百度）。腾讯、阿里巴巴、百度三巨头的攻防战刚刚拉开，而搜狗和腾讯的合作，正凸显了众多巨头在移动互联网市场布局和酣战的热度。